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订阅源
6h37m
总时长
厚雪长波
(1)
面对现实，构建防御，做好一个市场上的"二流"投资者
1h 27m
2026/03/02
📝 AI
总结
作为散户呢，我觉得是要开放，能学习的要学习。我们可以听很多专业人的意见。这个东西就够用，能让你做一个二流投资者。于是你就明白说哦，原来市场为什么炒这个东西，后面还有个比如说300%的空间或者200的空间。至于说你愿不愿意参与这个空间。这个事是你自己最后做出的一个风险偏好的一个判断。我觉得我就是这种我描述的二流比市场里面一半玩家，你得早至少至少得是这个水平。如果说这个市场里面已经有一半玩家都醒悟了这个事情了，那已经没机会了。😊🎼 真蛋。🎼各位听友大家好，欢迎收听雪球出品的候雪长播。这是一档和投资相关又不止于投资的节目。我是主持人七。今天这期节目是我们的老朋友卓哥的返场。最近一次和他见面是在去年年底的雪球嘉年华上，我们邀请他来做医药行业讨论的主持人之后，他说呢他有一些新的心得，想来分享分享。包括他对于为什么普通人要参与权益投资的底层逻辑和价值判断。以及。😊他和清桥阳光的基金经理林伟聊完之后呢，又突然发现了一套定位自己是怎样的投资者的方法论，相信对大家都有一些参考。2026年，我们就一起来听听卓哥最新的复盘和汇报。卓哥，请你先给我们大概的说一下你2025年的整体的感受吧。个人的复盘。2025年本身还是不错的一年。如果你从炒股的角度上讲，这还是算一个比较大的年份。因为上一个大的年份，应该是2021年和2020年了嘛。嗯然后后面基本上市场经历了三年的，也算一个小的熊市吧，不算特别黑暗，但是也起伏波动也挺大的。所以2025年总体上还算比较收获的一年。因为我是一个绝对收益。的玩家就是我不是那种说市场上考虑自己有多少相对收益啊，或者是跑赢指数啊或者什么，这都不管别人的钱。对对对我因为都是自己的钱，所以大概就是500左右的一个收益吧。总体的收益率的均类下，两个账户应该是百分50%左右，还行吧，把熊市里面当时可能微微亏掉的一点点钱，然后都追回来了。长期复核看我这个水平反正在市场上应该属于一个比较二三流的水平吧，就肯定不属于顶流顶流今年应该都做到了百分之七八十，有的六七十。😊因为顶流中间人家熊市的时候也还在赢，所以就是说你熊市能不能赢钱，其实也决定了你是否是一个顶流的水平。我熊市里面其实就赢的不多，能做到基本不太输。我觉得这个地方呢，也是我之前可能因为防守经验不足所导致的。呃，经历了2021到2024年啊，2024不算一个纯粹的熊市。但2024的上半年可能还算从这个周期里面我也改进了一些关于这个防守的一些一些思路吧。所以这。是一个结果。从这个过程里面呢，当然就是说。有做错的，也有做对的，比较大的两个失误。一个是买创新药呢，其中经历了创新药。今年大概有30%的一个泡沫吧。不了解卓哥的朋友们，其实你们也可以去回听一下。之前我们有两期和卓哥的对话啊。因为卓哥主要自己作为一个散户，还是以投创新药为主的医药为主的，也不是算创药为主吧。严格意义上讲，这种创新药的钱不是因为我看到了创新药的机会，而是因为做医药的过程中发现了创新药。这个行业的变化迅速追上的，并不像那种职业投资者，人家可能两三年前就看到了中国创新药的机会，这是有差别的。在这个过程里，其实创新药是从一个没有商业模式的破产蓄势，变成了一个能出海，做到好几亿美金海外收入的呃新智生产力，这种蓄势这两个极端的变化。然后呢，造成了好像这些股票有的涨了十0倍，它中间是有一个很大的弹性的那显然也。不是纯叙事上的变化，对吧？因的基本面或者企业营收也是发生了变化啊，对，就是在过程里面就是说叙事是一个外壳嘛，内核上当然是中国的整体上创新药的产业竞争力明显的一个体现。中国的创新药企业呢大概都成立在2010到2015之间吧。然后呢，其实到现在大概就是十几年的一个时间。那从药的研发周期上来讲，基本上也是一个十年周期嘛，就从临床前开始，然后到最后三期上市大概也就是需要1年的时间。现在呢就。就是中国创新要第一波结果的时候，第一波结果的这个过程中呢，外资的这些大药企呢又都来中国去买中国的管线。也就是换句话说，你在中国做了研发，然后你研发了一个好的产品，那这些好的产品本身是应该可以卖全球的。但是因为中国的药企在全球没有销售网络呃，那所以就把这些海外的权益卖给了海外的大药企。那在这个过程里，海外的大药企都是成熟玩家，对吧？人家都是有几十年历史的企业，然后呢，他们能来扫货中国的这些产品，就一。味着肯定是中国的，至少从产品竞争力的角度上来讲，已经有几十年机电的这些企业他都认可。那么就说明中国其实过去这十几年可能默默的耕耘，产生了有效的结果。这个地方并不是一个纯粹的叙事。其实内核呢是这些企业真正的营收。产品质量都具备了全球的竞争力。那这是一个大的产业背景。我也是认为这种产业竞争力，它是一个可以持续的。它并不是一个说今年炒完这一波，这些公司都结束了，对吧？这些公司都还正常发展，其实明年看他们的收入啊都还在高速的增长。所以未来就是如果我们把中国的这包创新药企业看成一个大包资产的话，那这个资产应该市值还会扩张。因为他们的收入都还明确的应该在扩张周期当中，这部分还是比有比较好的竞争力。我很快的发现了创新药的这个蓄势，很快的理解了为什么市场愿意去追捧这个东西。那么很快的跟上了，这是好的地方。但是呢不好的地方呢就是说其实那个时候有很多跟风。来去赌这种海外的交易啊，这里面有很多投机的资金在里面投资的创新药的这个周期是很短的。就是说它不是一个纯粹的价值投资。在这个过程中其实就产生了局部的泡沫。然后我其实当时已经清晰的认识到了这个泡沫。但是呢就很矛盾，一方面觉得我们拿着这些公司的景气周期至少是3到5年的一个周期，有点像茅台可能走的半山腰上。然后呢，你觉得这个它的营收啊，利润啊，都还在。朝前走，就在那个时点上呢，可能确实有一些局部的泡沫，理性的选择就是应该卖掉一部分嘛。你觉得这个泡沫大概离你正常的估值可能有30%，那你就至少应该卖掉30%的仓位，对吧？保持一个合理的在这个地方的一个配置。但是呢当时呢我就觉得就是说这个景急周期是非常非常明显的。这些管线都摆在那里，可以算出来每条管线未来的一个潜力。就是想了半天，最后还是决定放弃了。就是说没有去做这种泡沫的交易。事后反思呢，还是可以少量卖掉一些这个创销的一仓位，可以减少一些波动，这个我觉得可能是更理性和成熟的。所以这个不是个股的失误，而是一个整体策略的失误，不算个股，相当于是在这个行业嘛，你面对的这一个行业，就好像说比如说你面对的个AI行业，面对的一个机器人的行业啊，那这个行业可能局部都会有一些泡沫，对吧？应该比较热捧吧。当你面对这种的时候，你还是应该很很重的去配置这个东西，还是说面对泡沫的时候，可以做一些减仓的调节，可以考虑一些防守的因子在里面。那这个地方呢，我觉得每次泡沫化的过程中可以卖一点嘛，卖的不那么多。因为你毕竟你还是考虑了一个更长周期的视角，就是说你认为是一个景期周期。你认为它还可以继续的成长，这是一个相对三年的一个成长周期。所以在这一点上我觉得可以做的更好吧。这个我觉得不算一个致命的事物，但是是一个影响你收益的事物。嗯，第二个事呢就是。向于接近致命食物的地方，就是也是在研究一家药企的时候，我碰上了一个自己的老同事。然后他就是这个药企的负责所有的公告。当然因为他在这个公司也时间比较长，所以我觉得他对整个公司的这个进展肯定是比较熟悉的。我就做了一些调研嘛，在聊的过程中就他就透露了我一个小道消息，这个消息呢，其实从市场角度应该还挺敏感的。然后我因为发现高盛还有UBS的报告里面都写到他说的这个事儿了。虽然这不是一个实锤，但是就是说。😊你想高盛啊，UBS啊，他们能在报告里面去绕弯写这个事儿，我就认为这是一个认真的跟市场的沟通。但是呢最后呢这个事情没有兑现，中间而且他这个公司还有点指引上的miss啊，或者是收入没有达到预期啊，还有管线的一些这个失败穿插在了中间。这个事情呢就特别影响当时那个投资的逻辑。然后呢，最终这个东西呢是我吃瘪了，被小调消息给坑了。对对对，这一把至少影响了我十几个点的收益。我们复盘再下来聊这个事情的时候呢，就是还是觉得投资嘛，从一个你长期维度，如果你耕耘这件事情的话，其实不太需要听。这些小道消息就是以公开为准，这个东西如果没有公开，那我就不应该把它打在预期之内。呃，我后来想明白一个道理，就是投资你在一个市场上去做投资。那么全市场有好多好多，对吧？基金的人，人家其实大部分的选手应该都是通过公开信息投资的。当然你说你你有能力调研到这个小道消息调研到比别人就是更早的这个内幕信息也好或者什么，你非说你有这个能耐，有可能你。在一些case里面你是有这样的能耐的。但是你也有一些case会拿到，就是像我像我今天的这个情形是一样的。就是说你你可能拿到一个小道消息，但是这个小道消息最后没有兑现。那么如果你长期在市场里做交易，那每次都做这样的事情，最后的结论有可能是。你没挣也没输，因为你就是有对的有错的嘛，不能保证说你每次拿到这种东西都是胜率高于50%的。长期的角度上讲，我们其实不需要内幕，就是通过逻辑，通过市场公开的信息去做推测，你能把你的这个推测的能力训练到一定的水平之上，这个是完全有条件能达成的。就是说没有必要走这个捷径，而且走完这种捷径的路径上有可能造成了你账户很大的波动，就是说你赢了，你可能赢很多，你输了也可能输很多这种。东西呢就是非常不确定投资到最后，其实它是追求确定性的。我们不要这种说今天赢了，明天说了，今今天赢了，明天说了，就这种其实它从长期的角度上没意义。尤其是结合去年吧，你觉得你现在更在乎胜率还是赔率？我觉得胜率肯定最重要，就赔率永远不能么重要，就赔率更像是结果吧。胜率是你能不能干这件事情的基础。光赔率高，你胜率特别低，你你长期就玩不了这游戏啊，胜率必须得维持在过半以上，你这才可能玩，而且过半以上并不能造成你很好的盈利，你需要大比例的胜率，至少得有百分之六七十以上的胜率，你才能去做投资这件事情啊。如果你就对面开是吧？我今天投一个也赢了，明天又投一个又输了，，就是对外。开那你肯定是输的比赢的快呀，确实是这个道理啊。就是说如果你面对一个高胜率，但是非常低赔率，那显然这也不是我们想追求的嘛。也不是哦，那这个低赔率你指的多低呢？通常来讲，你面对一个股票做一个判断。然后赔率通常也不会小于15%吧。其实反过来讲，市场上能稳定，每年做15%的人，已经是这个行业里面的凤毛麟角了啊，对，所以实际上这个游戏就是说有的人愿意玩一年，有的人愿意玩两年。他如果你是这样的。这个视角你只玩一两年，那你当然是赔率就对你很重要了。但如果说你这个游戏，你希望玩10年、15年、20年以上，那你的胜率就非常非常关键。如果你胜不了没有高比例的胜率，你在15年的生存周期里，你早就被淘汰了，你你就没钱了，就这么简单，就你就会下桌，我在雪球里呃2012年注册的，到现在就是十几年嘛，那天我我们在雪球嘉年华的这个线下还在聊，就说这已经有三波大V消失了。。你曾经炒融创的时候，在融创巅峰的时候，那波是大V，你可以去翻一翻，已经白白了。后面因为呃熊市的过程又淘汰了一批人，大概有1个35年的熊市，这个周期里面基本上就会又淘汰一批人，你能在两个周期最终能活下来还是赢钱的那就说明你肯定有点东西，这个游戏它最大的一个问题，就是人有没有长期视角。如果你有长期视角，你就知道就是有没有道理。其实这个就是段平说的那个吧，你判断一个事情他对与错，你就尽量。把这个事情想的很长，你最后做出那个判断，你就容易是一个正确的判断。如果你看的很短。你就比如说我炒股就炒一年来行，那咱就比如说10万块钱，我就炒一年，我就想把这一万搞成100万。对，那那在市场上有没有这样的人呢？有，但是呢那就是100万个也出了一个，那除去那一个都是输钱的这些人可能钱都输给他了。他是交易出来的，有天才，有天赋，包括这里面有很多需要去领悟的东西，我们这样的凡人肯定有。不朝那个方向去，我们就只能是说这个尽可能的追求一个年化15%，这个应该就是一个很不错的水平了。在这个过程里，其实不会是一上来你就能做到15%的，这个肯定是需要磨练的，然后从15%进化成一个更高水平的，又是一个需要去攻克的一些问题了。那有很多选择更有艺术的那部分了，以及你是否能发现那么多确定又低估的机会的这种能力了。因为比如说放...（已截断）
声动早咖啡
(1)
赞助冬奥、入驻三里屯，耐克旗下户外品牌 ACG 为何始终存在感不强？
15m
2026/03/02
📝 AI
总结
🎼用声音碰撞世界。生动活泼。🎼圣诺早咖啡与你轻松同步日常生活与商业世界。嗨各位早上好，今天是2026年的3月2号，星期一，这里是和你一同走入3月的生动早咖啡。我是来自生动活泼的梦一。😊🎼一以局势的变化可能会如何影响油价？奈菲宣布退出泰拉蒙收购华纳之后还会面临哪些困难？今天节目的上半部分就会来回答这些问题。在今天节目的后半段，我们会一起来关注一下耐克重启的户外品牌。今年米兰冬奥会的赛场上，由耐克赞助的美国代表队运动员穿着服饰的标志，并不是大部分人所熟悉的耐克的对勾，而是一个有着三角形logo的品牌。而这个三角形是属于耐克旗下一个名叫ACG的户外品牌。很有可能你在耐克门店闲逛的时候，没怎么留意过这个躺在门店角落的子品牌。但是要知道ACG其实已经存在了。🎼30多年的时间了，最近耐克在北京三里屯还开出了这个品牌的全球首家独立门店。而就在前两天，我们早咖啡编辑部的泽林还专门探访了这家门店，为大家了解了一些一手情况。那北京新开的这家ACG门店有怎样特殊的地方。为什么30多年前，耐克就开始做户外装备。但是ACG这个品牌的存在感并不强呢？这个品牌现在重启都可能会面临怎样的挑战。在浏览几条最近的商业科技动态之后，？😊解读时间里，我们就会来回答这些问题。🎼伊局势升级可能引发游势波动。根据财鲜3月1号的报道，自2月28号，美国联合以色列袭击伊朗，伊以局势快速升级。伊朗革命卫队宣称，任何船只无权通过霍尔木斯海峡。霍尔木斯海峡位于阿曼和伊朗之间，是波斯湾和印度洋的唯一海上通道，占到全球20%到30%石油以及20%液化天然气的运输量。它的通行情况是影响全球原油供应的重要因素。有行业人士认为，当前的霍尔木斯海峡可能只是基于安全风险的航运放缓，具体影响要看后续情况是否会继续升级。即使是有限的骚扰、船舶扣押或者是航行干扰，也会进一步的推高运费、保险等等航运市场成本，从而引发物流摩擦和石油供应短缺，导致油价上涨。🎼老铺黄金调价引发排队潮。2月28号，老铺黄金正式启动今年来的首次价格调整，整体涨价幅度在20%到30%之间，我们以一款重量约为20.8克的项链为例，调价之前它的价格大约是47000多元，调价之后则突破了6万元，涨幅超过27%。第一财经的报道显示，在正式调价前两天，老铺黄金的线上网店和线下门店都出现了抢购潮。我们去年4月的节目介绍过，老布黄金采取一口价的销售模式，不会随着每天黄金价格的涨跌进行实时调价。这也导致他们的产品价格往往远高于黄金市价，不过近两年的金价持续飙升，反倒显得老铺黄金在涨价之后有滞后性和确定性，可业内人士表示，他们去年进行了三次调价，累计涨幅在45%。🎼5左右低于同期接近60%的金价上涨幅度。目前，国际投行普遍对金价的走势持积极态度，消费者也产生了越涨越买的消费心理。不过，36克指出，随着老破黄金将所谓古法黄金公益带进大众视野，均配、临潮、宝蓝等等类似的古法黄金品牌也都在最近完成融资，并向国内的各大高端商场扩张，竞争正在变得更加激烈。瑞幸认为，中国咖啡市场仍将快速增长。2月26号，瑞幸发布财报，2025年，他们的收入同比增长43%，接近493亿元。全年限制饮品销量达到41亿杯，这就相当于国人去年人均消费了大约三杯瑞幸瑞幸的业绩增长一方面受到门店扩张的推动，另一方面也有外卖大战的影响，但是到四季度外卖大战有所降温。瑞幸CEO表示，外卖补贴活动加速了。😊🎼咖啡消费习惯的培养。但是从渗透率和人均杯量来看，中国咖啡行业仍然处在相对早期的发展阶段，如今限制咖啡品牌已经无法只靠价格、单个爆品或者某一次的营销活动来取胜。2026年，瑞幸将会保持拓垫节奏。在维持有竞争力价格水平的同时，着重拓宽产品价格大。华纳竞购战或许会迎来结局。2月27号，华纳兄弟探索和派拉蒙天5宣布合并，派拉蒙将以1100亿美元的估值现金收购华纳全部资产，奈菲则退出竞购。🎼去年12月，奈菲宣布以每股27.75美元的价格收购华纳的影视制作部门HBO以及流媒体服务HBO maxax对应华纳整个公司的估值大约是827亿美元。随后，派拉蒙多次提高报价，想要拿下包括传统电视资产在内的整个华纳2月24号，他们出价达到每股31美元。华纳董事会认定，派拉蒙的最新体验更优。2月26号，奈菲表示，这笔交易不再具备财。财务上的吸引力，他们不会再提高报价，将退出竞购。随后，奈菲股价上涨接近14%。彭博社指出，派拉蒙现任CEOW卫艾里森，他的父亲拉里艾里森不仅是甲骨文公司的创始人，还是特朗普的长期支持者。竞购战期间，派拉蒙一直在渲染奈菲收购华纳可能会面临的监管风险，越来越多的华纳股东出现动摇。🎼特朗普也曾经提醒奈菲，不要为华纳支付过高的费用。投资者也认为，奈菲凭借自己的力量，已经打造出了怪奇物语、由鱼游戏等等热门系列作品。没有必要举债收购华纳。而派拉蒙与华纳的合并，也将面临反垄断审查，即使成功获批大卫亚里森还要兑现他提高产量，每年在影院上映30部电影的承诺。在AI冲击好莱坞电视和院线业务持续萎缩的情况下，华纳员工担心他们可能面临大。😊大规模裁员，创作也将会偏向政治保守派。以上就是我们早咖啡编辑部为你梳理的最近的几条值得注意的商业科技动态。下面一起走进到今天的清解读时间，一块来了解一下耐克的户外品牌。🎼欢迎来到今天的新解读。2月初，耐克宣布重新推出有着30多年历史的户外子品牌ACG几乎就在同一时间，ACG首家独立旗舰店visca也就是大本营。在北京三里屯太古里开业，这也是ACG首次以独立品牌的身份落地开出门店。我们找咖啡团队的泽林在上周末也实地探访了北京三里屯的这一家ACG门店。😊🎼耐克在三里屯打出了巨型的橙色广告牌，他们的门店装饰也更加偏向户外风格，试衣间也融入了户外帐篷的元素。这家门店还有背包装饰服务，以及部分门店限定的产品。不过我们的小伙伴同时也发现，就在这家ACG门店100多米之外。耐克太古里西区店门口的广告牌和一楼的陈列，也都换成了ACG的产品，部分ACG近期主推的产品像是越野跑鞋和轻量化的羽绒服也。都能在这家普通的耐克门店找到。🎼对于我们很多消费者来说，ACG可能真的是一个很陌生的名字。在我们早咖啡的雪题会上，大家一开始听到这个品牌的时候也对不上号。其实ACG的全称是all condition gear，也就是全地形装备。它的历史可以追溯到1981年，这一年，耐克推出了三双登山鞋，随后又推出了多款户外产品。到了1989年，也正是另一个北美户外品牌始祖鸟成立的同一年，耐克内部整合了不同产品线里的户外装。😊将他们也合并成ACG这个完整的产品线，为跑步、登山，还有攀岩等等户外运动提供装备。不过你可能也感受到，最近几年，耐克在户外领域的存在感其实并不强。认为，耐克这次其实是想利用冬奥会的机会，重新宣传这个你可能从来没有听说过的户外品牌，布透社此前的分析也提到，无论是在户外品类还是在中国市场，耐克其实都处于落后的状态。那为什么耐克30多年前。🎼年就开始做户外装备，但是他们旗下的ACG品牌存在感并不强呢。原因之一，核心业务篮球和跑步比较突出，户外线长期做冷板凳。🎼在ACG刚刚诞生的90年代，NBA迎来了乔丹时代，篮球市场也迎来了前所未有的高速增长期，跑步则是自70年代以来就被耐克视作是最重要的项目之一。在这两个核心品类收入不断增长的背景之下，户外板块的收入占比并不高。ACG的地位就越来越尴尬。😊36号的报道显示，伴随着篮球文化的流行，即便是拥有渊源历史的ACG也长期处于集团的边缘状态，甚至在90年代一度停产。🎼有业内人士在接受纽约客采访的时候表示，在刚刚推出这个子品牌的时候，他们的产品十分注重性能。但是在2000年前后，耐克更想要贴合时尚趋势的变化。对专业户外领域所要求的功能标准投入有限，所以并不重视那些只销售专业户外装备的零售商。而ACG在这次重启之前，他们主要的播货渠道，一直都是综合的体育用品店和百货商场。这些渠道对于消费者的喜号十分明。感一旦流行的风格出现变化，他们很快就会转向下一波趋势。那相比之下，专业户外店铺的产品结构更为稳定，对于品牌的支持也更长久。🎼原因之二，设计风格反复变化。GQ的报道认为，在ACG刚刚推出的时候，一批经典鞋款大受欢迎，荧光色的拼接风格也是那个时代的标志。当时的ACG甚至可以被称为是户外风格美学上的鼻祖。不过，2014年出现了一个关键转折点。耐克请来了德国机能风格服饰品牌acronym的联合创始人son由他来负责ACG而这个子品牌的风格也开始彻底转变。他们的服装上出现了赛博朋克的元素，还有大量的。😊🎼t面料，形状各异的口袋和密集的拉链设计，那个时期的产品也被GQ形容为看起来像蝙蝠侠会穿的风格。ACG也被并入到了耐克内部的实验平台ike旗下时尚杂志认为，这个时期ACG的设计主题已经不是最开始为大自然而设计，而是为城市生活而设计。有行业分析认为，这个阶段的ACG外观设计开始变得更加大胆前卫。他们的鞋和服饰也频繁的出现在滑板这类街头潮流运动中，ACG也由此成为了年轻人潮流圈的热门单品。但是更加偏向于都市机能风格的设计。😊🎼语言也使得ACG很难在消费者心中建立专业户外品牌的认知。彭博社的记者在ACG品牌重启之后，采访耐克CEO的时候表示，ACG品牌缺乏一致的连贯性。原因之三，缺乏能够让消费者记住的户外功能点。🎼有行业人士认为，近些年，随着越野跑的爆发，机能风和户外风格的流行，ACG逐渐偏离了性能优先的轨道，想生活方式和街头穿搭倾斜，产品的设计重心也变成了在社交媒体上看起来有多酷，却忽略了服装和鞋子在恶劣条件下使用的真实表现。这种转变导致ACG的品牌形象变得模糊。更多的消费者往往是出于外观的考虑来购买ACG的产品。户外爱好者在选购冲锋衣登山。😊鞋的时候，还是会首先考虑北面始祖鸟和萨洛蒙等等长期深耕在户外场景的品牌。36克的分析也认为，当户外从小众走向主流，市场竞争也已经进入白热化的阶段，萨洛蒙在越野跑领域建立了壁垒。hoka以厚底缓震跑鞋切入。耐克如果只靠着自己的品牌规模和渠道优势，不一定能在专业用户心中建立可信度。耐克官方表示，这次重启ACG将会专注在越。🎼野跑徒步与户外探索三大领域。与此同时，耐克旗下的越野跑鞋产品线nike trail被直接并入ACG他们还签约了一批精英运动员，赞助了多项越野跑赛事。不过，重启之后的ACG依然有着不确定性。这个有着几十年历史的耐克子品牌可能会面临着怎样的挑战呢？首先的一个挑战就是短期营收贡献有限。有零售行业的分析师认为，短期之内，ACG对于耐克这种体量的公司来说，新业务能够带来的增长有限。而且36克认为ACG进入的专业户外赛道，似乎站满了对手，除了一众国际品牌，国产品牌凯乐什也已经在越野跑领域深耕多年。不论是赞助大型越野跑赛事还是签约知名越野跑运动员。越野跑的体育营销竞争，更需要。😊🎼的是真金白银的长期市场营销投入。尽管耐克并不缺乏营销预算，但是要说服股东和投资者ACG需要拿出足够亮眼的财务成绩单。其次，他们的管理层变动也带来了不确定性。🎼不久之前，耐克中国区的高层发生了人事变动，坐镇中国市场十年的大中华区董事长董伟将会在这个月底离开耐克。除了大中华区董事长兼CEO的职位，董伟另一个身份正是耐克户外子品牌ACG的全球CEO随着他的离职ACG全球CEO的位置也将空缺继任者还没有公布。对于刚刚宣布重启，把首家门店开在中国市场的ACG来说，他们高层的变动也带来了未来的不确定性。36克认为，这种组织结构上的变化，本质是对资产重新进行分配。产品的研发预算、供应链的优先级，这些都会发生改变。🎼你留意过耐克的这个户外产品线吗？在如今户外通勤风盛型的趋势下，你觉得一个户外品牌的风格和设计会比它的功能或者是性能更具吸引力吗？欢迎在评论区和我们一块来聊聊。好了，这就是今天的生动早咖啡。那我们明天一早再见啦，拜拜。😊🎼本播客音频及内容不得用于任何AI模型训练，如有发现必追究责任。
The Diary Of A CEO with Steven Bartlett
(1)
Top CIA Security Advisor: Jeffrey Epstein Epstein Was A Made Up Person & They Can See Your Messages!
1h 44m
2026/03/02
📝 AI
总结
🎼I have inside information on Jeffrey Epstein. and why the US government is reluctant to be more transparent. And I know this, because when I was working in government meetings were not how shall we tell the public, but what shall we tell the public. So often the best we can get in our skepticism is to know that we are not being told the truth. I think people need to the truth. So put on your seat beltt. I'm going to tell you everything. And all senior people in the US government know everything that you and I have discussed here today, See you've been behind the scenes with some of the ways successful.Richest, most powerful people on planet what is it you do, Gavin. So I do, protective coverage. You know, any of the ways that wealthy or prominent people might be targeted. For example, the Saudi Arabian government obtained a system which can get into your phone, used it on Jeff Bezos. So our work was to figure out how it happened. Why would a government went to hack. the founder of Amazon's phone. So I'll tell you in a second, but we're all not as careful as we could be in terms of what we say, what we text. And there is absolutely no protection viable.🎼Or the confidentiality of your phone. Do you have any skepticism about that, I just have a lot of ignorance to how this whole world works. And look at you. But all power centers in human history lie. There are some examples of this where it will start telling the truth about something. But years later, things like cancer causing asbestos and baby powder,100000 people dying from heart attacks from opioids. And we'll see it with mass vaccination. So what advice would you give about how to navigate in the world we're living in today to avoid risk threat. I've got some core truths. So, first of all.Guys, I've got a favor to ask before this episode begins.69% of you that listen to the show frequently haven't yet hit the follow button. And that follow button is very smart because it means you won't miss the best episodes. The algorithm, if you follow a show will deliver you, the best episodes from that show very prominently in your feed. So when we have our best episodes on this show, the most shared episodes, the most rated episodes, I would love you to know. And the simple way for you to know that is to hit that follow button, but also, the fact that I think what 41% of you have chosen to.Follow the show that listen to it regularly is the reason why we've been able to improve everything. It's the simple, easy, free thing that you can do to help us make the show. But I would be hugely grateful if you could take a minute on the app you're listening to this on right now and hit that follow button. Thank you so, so, so much.😊🎼 🎼Gam, we have a mutual friend, and that mutual friend actually sent me a voice note late last night.Here's what the voicemail says. I'm calling it this crazy hours. I found out that you're interviewing a dear friend of mine, Gavin De Beckcker, I think in two days. I think on the 13th, he is an extraordinary human being, extraordinary soul. He comes from a very tough background. But what he's done to move from that background to becoming probably the single greatest security expert in the world. He designed the systems that are used to protect the Supreme Court. Well I've met him decades ago and there was a threat happening to a former girlfriend.Mine and then I was getting threatening letters, and he deciphered the letters in microseconds, got the FBI involved and put stop to it all. It was extraordinary what he did.Well, that was Tony Robins for anyone that didn't recognize. I recognize the voice because of someone didn't. But it got me incredibly, incredibly curious because he said lots of things there that I found fascinating. The first one I'm going to start with is he described you helping him with a personal situation in his life. And I guess this begets the question.😊What is it。You do for people like Tony Robins. What is it you do for famous people, for world leaders. What is it you do, Gavin, the main function of my company is anti assassination. So we develop and deploy anti assassination strategies under that, under assassination, which you can consider the worst possible outcome are lesser outcomes like other kinds of crimes, destruction of of reputation, threats that are designed to cause anxiety and fear.We have a division that does assessment of threats and management of threats, we have a division that does actual protective coverage, that's the biggest division, meaning actual physical protectors fit young, capable people, not retired Xcops who are overweighting on their second career, but people who are really trained for this specific field, armored vehicles, modifications to homes, basically everything that fits into the category of preventing or disrupting efforts.To do tissue damage. So we're in the business of preventing tissue damage. And who are some of the names that you do this for and have done this for over the yea...（已截断）
Modern Wisdom
(1)
#1066 - Dr Kathryn Paige Harden - The Genetics of Evil: Are People Born Bad?
3h 0m
2026/03/02
📝 AI
总结
What happened after the publication of your last book?Oh, it was a wild time. I I, there's a lot of controversy. There was a lot of pushback.The conversations that I had with real people, not with other academics, but with just people who wrote me, people who, you know, happened to encounter the book in some way. That was fantastic. People wrote me, and they said.I've always wondered why I'm so different from my parents or why I'm so different from my siblings. And your work has given me a new way of understanding that they wrote to me about their decision to have kids or their decision not to have kids and how thinking about genetics has shaped that. So that part of the conversation, which is the dialogue between an author and their readers, was fantastic. I love that. And then there was another part of the dialogue, which was me with other academics. And that was.😊Really surprising to me, in part, because I felt like.They some people needed to turn me into a villain in order to.Get their own message out. And I was kind of caught off guard by that whole process. So I wish I could say that I had a thicker skin now, But I, but I don't. in many ways. I, I really do care what people think I care about getting it right.So it took me a bit to think about how to get myself back out there in terms of the ideas in the wake of that.Especially if you're doing something that you think is trying to educate people about what is true. Yes, I'm trying to emancipate you from ignorance and explain things that make you feel less broken and alone. And then someone comes in and says, well, actually, what she's trying. what she's really saying, do don't try and fucking imbue me with your perspective of who you think I am or what you think my work is. And that's where we get indignant. Does that line, right that the only.Insults that hurt are the ones that we believe. I don't think that's true. I think the only insults that hurt or the insults that hurt most are the ones that we think other people might believe about us. I think the insults that hurt roast are the ones in which I didn't recognize the person they were insulting. So when you write a book, you have ideas and they're literally, you know, in black and white, they're on the text. you can point and you can say, look, I wrote this.And then when someone says.She said X, when I literally had said the exact opposite of that, there's something very alienating and disorienting about.Feeling like you are talking, but people are deliberately not hearing you. Surely part of that must be a sense that other people could patent matches truth, though, because if not, if, if I call you fat, you're not fat. So you go, well, it's funny if if I say that you're too tan, you've got too much fake tan on., I'm not wearing any fake tan. Yeah, So obviously, that's not going to land. So that's what I mean, that the lens through which these criticisms at least seem to bite them most.MostSome somewhere might believe that this could be true of me, That's true. The author is Sally Rooney. She's a novelist and Irish novelist, and she talks in one of her books about there's you, the author. And then there's a version of you that wear's your name and has your face. and everyone talks about her.And, but it's not you. And in some ways, she's saying the exact opposite things. And so you almost feel like there's like a doppelganger of you walking around that is making the exact opposite argument that you are. And I think you're right that it's thinking that other people are gonna think that she's me. Yes, yes, is so disoriented. This weird shadow page. Yeah, yeah, it's also, I think there's something about relationships. Like, I don't know if you've ever been in a relationship where.You say something. and the other person doesn't hear it at all the way you intended. And then you end up having this fight where you're like, but I didn't say that, but you can't convince the other person that you didn't say that. And you're really just seeing the world and you're hearing words in a totally different way. And it makes you feel really estrange from other people. I think when that happens. Like what's, what's going on that I can't get my message across clearly, And as a writer.Words are so important to me. They're the way that I feel like I make sense of the world and I make change in the world. And so when I, when I feel like my words are saying this and someone is.Saying the exact opposite. I feel like, wait, what, What is happening here, My dad was really helpful in the whole process. So my dad was a fighter pilot for the US Navy when he was a young man. And he just kept saying, you always get, you know, the, the most fire when you're directly over the target. And I just kept remembering that that there's something about.Genetics, which is a scientific field that really gets the. It really touches on issues that people think are really important in their actual lives, not just academically. And so if I'm ge...（已截断）
商业就是这样
(1)
商业小样34 | 在Spotify里当尼日利亚人
11m
2026/03/02
📝 AI
总结
大家好，我是肖文杰，我是小亚。今天的话题灵感，实际上是出自于2025年底的。呃，每年年底不都是有很多平台会做盘点吗？呃，我就是无意当中看到有一档播客节目叫做熊家客厅。他在spotify的年中盘点。觉得其中他提到有一个点很有意思，就是平台显示，这个播客的用户有相当一部分在尼日利亚。，熊阿姨厉害了啊，呃，我知道微信上面有很多人号称自己是在安道。冰岛，南极洲也有南极洲，但尼日利亚是什么习俗？嗯，没有什么习俗啊，但是有一个简单有利的理由就是在尼日利亚订阅spotify的价格便宜到令人发指。如果你在尼日利亚上了一个可以允许6个账号共用的那个spotify的家庭车。每个月均摊到每个人理论上折合成人民币只要2块钱出头。如果你想要最经典那个独享方案呢，一个月也就是人民币8。8块多一点买买家里是没有这个条件吗？买买而如果是在美国的话，那同样的家庭车呢，每个月是21.99美元折合下来单人价是25块钱人民币。独小方案呢则是12.99美元，就是90人民币。这个贵的令人发质价格呢，其实也是最近一两年就是逐渐涨上来的。但如果价格有这么大的差距的话，我也很愿意在sportpotify里面当一个尼日利亚人了。说起来就好像是一个很经典的套利模式嘛。就是如果一个同一个产品，它在不同的地方有。定价的差异，你就可以利用它来这个倒买倒卖或者赚差价。嗯，或者就是你作为消费者的话，就在spotify里边可以选择最便宜的地方来订阅。那放在实体经济领域，这种利用价格差赚钱方式，其实大家比较好理解。嗯，但是在数字服务上面，我其实一直有个好奇，就是为什么他在不同地区之间会有这么大的价差以及价差这么大，是不是理论上大家都能去占便宜。对，那我们今天就来展开讲讲这个流媒体服务的地区套利问题。呃，首先呢就是。第二个其实是一个技术问题，请大家自己去想办法，我们不鼓励教学啊。但是第一个问题呢，我们还是很有兴趣解释清楚的，就是流媒体的服务价格呢，目前各国之间的差距有多大，是怎么形成的，以及流媒体公司是怎么应对，就把它拆成这么几个问题啊。我们先从现实的这个差距讲起，除了spotifys也是一个经典的在不同国家地区之间定价差异会很大的例子。嗯嗯，所以我们设计了一个组合。就是这个组合呢在全世界范围内都能买到，是一个单人。的流媒体订阅组合，一个是spotify的单人订阅，还有一个是netflix标准订阅。这里都没有选择价格最低的版本。比如说大家都上家庭车，或者是选择更低画质移动版本等等呢。主要还是因为我们想看一个全球范围内的可比性啊，反正是一个标准的独享版本。啊，是的那基于这个订阅组合，我们查询了2026年2月初在全球30多个国家和地区的本地货币价格以及对应的美元价格。结果发现在这个条件下，尼日利亚竟然还不是全球最。便宜的地区，它甚至只能排到第三便宜。那请问一下，第一和第二是呃，第一是巴基斯坦，整个组合只需要4.22美元，同时订阅spotify和 Netflixflix就加在一起一个月是4.2美元啊，你也可以选择第二便宜的埃及总价也只需要5.32美元。呃，尼日利亚主要输在它的neflix的套餐稍微贵一点点，所以说总价要达到5.94美元。考虑一下当一下巴铁的时吧？那既然能够排出来最便宜的，我也很好奇最贵的。说一下吧，呃，你猜是哪里？最贵嘛？这种一般都是什么瑞士啊、北欧啊这些地方啊，基本正确。瑞士是第二柜的，每个月订阅这个组合是45.42美元。第一柜的是瑞士的迷你邻居，烈芝敦士登，每个月订阅需要花48美元，我就得差这么近的两个地方，还要差几块钱呢，好像我微信里面也有颇多人在劣芝敦士登，我之些人的财力应该是非常的丰厚了，厉害厉害，但么我还是我们稍微近一点吧。就是亚洲的范围里边，这个差距大吗？嗯，其实蛮多样的就是风俭尤人啊。除了我们前面提到巴基斯坦、印度，然后孟加拉国也算是比较便宜的，它的订阅组合价格其实这些国家都在10美元以内。那日韩是位于中岛是16到17美元。嗯，整个亚洲范围内最贵的应该是新加坡达到了27.6美元，实际上跟美国本土的价格已经非常接近了啊，也和新加坡的这个物价非常的匹配啊。是啊，另外我也看一下欧洲国家的情况，这里的整。差距水平其实比全球要低一些，就是比较均衡。但是依然有一点差距。比如说比利时是所有西欧国家当中最低的，就是只要20美元出头，到法国就要33美元了。就法国其实跟冰岛卢森堡是同一个水平的。嗯，如果我们再加上中欧国家的话，其实整个欧洲的价格洼地出现在塞尔维亚只要是6.64美元。那你刚刚说法国33，比利时是20，你说这个差别已经算是比较小，但其实有50%呢，对吧？也蛮大了。但是如果你。看非洲的话，就比如说我们把尼日利亚和南非放在一起比，你会发现这个差距的这个区间会更大一些。对，然后跟欧洲比的话，有可能就是数量级的差别。是，那总而言之，如果你是一个neflix和spotify双开的单人用户，你不追求绝对第一价喜欢经典方案的话，那么不妨考虑在巴基斯坦埃及、印度孟加拉国这些地方订阅会获得一些惊喜啊。另外千万避开瑞士、法国、新加坡这样的选择，因为价格基本上就是惊吓了。那总结完这个事实层面。接下来就是一个Y的问题了。就是你从这个流媒体公司这些本意来说的话，我在全球提供的其实是比较统一的服务嘛。那以相对一致的价格来这个卖其实是最自然也是最正常的。但现实不是这样，所以问题就是为什么会价格差这么多。嗯，其实我觉得解释这个为什么问题就很复杂的。我们只讲你里面两个最大的影响点，一个就是人均收入差距。还有一个就是用户需要额外支付的一些成本。先说人均收入啊，不管是。巴基斯坦、印度还是尼日利亚，大家对这些国家的认识，肯定就是他们都不是发达国家，对吧？那跟瑞士美国肯定会有显著的差距的那流媒体公司肯定也知道这一点。所以说在不同国家设计定价方案的时候，首先考虑的肯定是本地的可支配收入水平。这个我觉得还是比较好理解的。对，然后我们也相应做了一些计算啊，就是基于每个国家的人均税后每月净收入来重新算一下，如果要支付这个组合的订阅费用，每个国家的当地人需要工作多长时。时间呃，人均税后月净收入呢，这个数字有一个统计，就是一个大家每个国家的人自己去报的一个统计。但是它主要还是一个纯纯的可支配收入的概念。那算完以后呢，这个局面还发生了两极反转。什么这个两级反响意思就是比如他瑞士看上去这个绝对值那么高，但实际上对于本地人来说，只要工作几小时就可以赚到，那种意思吗？哎，对，就是这样子呃，比如说尼日利亚吧，我们还是说他虽然只要5.94美元就。能实现双开了。但是如果按照本地货币和本地人收入的这个视角来看呢，实际上本地人需要工作38.6个小时才能付得起这些钱，相当于一一个礼拜的工作，一个礼拜的工资。那这方面巴基斯坦好一点，但是折算成工作时长的话，其实也要16个小时以上，就是两天的工资。也在某些地方也可以一天就干。哎，这这么狠吗，那从大的区域来看呢，欧洲国家折合下普遍相当于6到8小时的工资。那各国之间的差距也变得更小，都是大概66个小时，8个小时这个范围内。但。亚洲的几个发达国家和地区里面，这个费用大概相当于4.5到6个小时的工资。至于瑞士，就像你说的，虽然他订阅价格是基本上是最高的，但是本地人只需要工作4.2个小时，就把这个钱挣出来了，，性价比确实是最高的。感觉你刚才实际上是设计了一个类似于像麦当劳指数一样的一个对流媒体指数对吧？对，考虑到这个指数的话，好像还是瑞士人最合算。不过话说回来，就如果你要在尼日利亚做生意的话，那你从这个最基本的收入这个那个基本盘来看，你确。就是价格不能定太高，不然你就没有人来买了。嗯，实际上尼日利亚对于netflix和potify这样的流媒体公司而言，还有另一重市场压力，就在于他们本地的网络这个服务价格也很高哦，，我们目前都在中国大城市生活嘛，就是5G网络千兆宽带这种已经相对来说比较普及了。但是在尼日利亚就完全是另一个局面，基建的问题。。对，首先像固定宽带这个东西在尼日利亚还没普及呢。就是根据他们国内自己的统计，就是几乎所有的。尼日利亚互联网用户都是用移动网络来访问互联网哦，就他们没有光纤。那个买呃光纤据说这两年要准备就是以国家出面的形式来就是整体铺设。就是你现在要铺设的话，价格非常非常贵。所以starlink确实在这些地方是有空间的。是的是的，那所以说像通信运营商针对就是互联网服务的这个定价权就会很大。对因为它渠道稀缺，所以他渠道其实在这个方面是有很大的话语权的。而在2025年的尼日利亚正好。经历一轮流量价格的上涨，那本地的三大运营商都普遍把这个流量套餐的价格上调了50%。据说他们原本想要上调100%，但是被政府按住了。那还是我们这边就是强压着运营商降费，这个比较好啊，对，中国实在主要是一个什么加量不加价的一个策略。嗯，那如果你想在尼日利亚当运营商呢，你这个难度其实就是很大啊，就是比如说他本地有很多具体的挑战，像书店成本很高。然后这个电缆和光缆还经常被人偷。然后呢，你要维持稳定运营呢，一般来说要配个发电机，那发电机就需要柴油，那你就额外多支出一笔燃燃油的成本。那最大的问题其实不出现在这些地方，而是出现在货币层面。尼日利亚这几年的通货膨胀率非常的高。它本地的货币叫耐拉。耐拉在2024年一度出现过最大70%的贬值。那么对于运营商来说，那我不涨价就等于我亏惨了，所以可以说是就是涨价是一个无奈之举。但是对于本地的用户来说，它面临的实际情况。就是如果我要为了能够看电影、看剧看音乐的话，我首先要花一个礼拜的工资来购买互联网的服务。这个服务背后实际上是各种基建啊、什么油啊、资源的等等太小的成本。然后再花一个礼拜的这个工资去买上这些流媒体服务的订阅费用。嗯，这个听上去就不是一个日常娱乐的一个范围了，基本上是一些在当地中高收入的家庭才会考虑的方案了。确实嗯，所以说地区套利虽然对于用户而言是一个很好用的策略，但是对于公司而言，更像是。种无奈的妥协，为了抢占新兴国家的市场份额，就不得不面临向货币的不稳定，基建的不完善，以及在本地只能慢慢培养用户这一系列问题。关于本地的货币恶性贬值，导致企业亏损，继而被迫涨价的情况呢，实际上不止出现在本地市场，这也是全球大公司经常要面临的一个问题。而涨价只是众多应对手段当中一种。我们将在本周四的常规节目当中进一步展开这个话题。商业小样，我们下期见。😊